Pourquoi les grandes technos dépensent 730 milliards de dollars en infrastructure d'IA en 2026

Les quatre plus grandes entreprises technologiques américaines en termes de chiffre d'affaires du cloud et de l'IA — Amazon, Alphabet, Microsoft et Meta — sont collectivement en passe de dépenser près de 730 milliards de dollars en infrastructure d'IA en 2026, selon les chiffres compilés par le site de recherche en investissement ValueAddVC d'après les orientations propres des entreprises. C'est environ 78% de plus que ce que les quatre entreprises ont dépensé en 2025, selon le décompte de ValueAddVC.

Combien chaque entreprise dépense

L'argent est destiné principalement aux centres de données, serveurs, équipements de réseau et puces d'IA. Amazon a fourni des orientations pour environ 220 milliards de dollars en capex pour 2026, le chiffre le plus important parmi les quatre, une augmentation d'environ 72% d'une année à l'autre, selon ValueAddVC. Alphabet a augmenté ses orientations pour 2026 à 195–205 milliards de dollars, une augmentation d'environ 120% par rapport à 2025. Meta a fourni des orientations de 135–145 milliards de dollars pour 2026, au-dessus du plancher précédent de 130 milliards de dollars, selon les matériaux de résultats propres de Meta, une augmentation d'environ 90–94% par rapport à 2025 selon le bout de la fourchette utilisé. Pour Microsoft, l'estimation agrégée propre de ValueAddVC est d'environ 175 milliards de dollars, une augmentation d'environ 48% d'une année à l'autre. Séparément, Microsoft a informé les investisseurs lors de sa dernière conférence téléphonique de résultats que les dépenses en capital du calendrier 2026 atteindraient environ 190 milliards de dollars — environ 15 milliards de dollars au-dessus de l'estimation de ValueAddVC et, selon un résumé de Global Data Center Hub de l'appel, environ 35 milliards de dollars au-dessus des 154,6 milliards de dollars que Wall Street avait prévu, avec environ 25 milliards de dollars de l'augmentation attribuée à la hausse des composants et des prix des puces mémoire plutôt qu'à la capacité supplémentaire. L'écart entre les deux chiffres reflète quand chaque estimation a été compilée par rapport à la divulgation propre de Microsoft.

Les résultats de Meta sont devenus le point focal

La dépense est devenue une histoire du marché boursier le 22 octobre 2026, après que Meta ait annoncé les résultats du troisième trimestre. Le chiffre d'affaires a atteint 64,6 milliards de dollars, au-dessus des attentes des analystes, et le chiffre d'affaires publicitaire a augmenté de 26% d'une année à l'autre, selon les chiffres de Meta rapportés par KuCoin News. Mais le flux de trésorerie disponible était de -2,12 milliards de dollars, en baisse par rapport à +10,63 milliards de dollars un an plus tôt — le premier trimestre de consommation de trésorerie de l'entreprise depuis son introduction en bourse en 2012. Le capex pour le trimestre seul était de 34,9 milliards de dollars, et le capex de neuf mois de 2026 de 83,06 milliards de dollars était près du double des 48,31 milliards de dollars dépensés au cours de la même période en 2025. Meta a également déclaré qu'elle créerait une nouvelle classe d'actions Classe C sans droit de vote, distribuées sur une base 1:1 aux actionnaires existants et devant entrer en vigueur en janvier 2027, une démarche qui signale une levée de capital supplémentaire à venir, selon les matériaux de résultats.

Les actions de Meta ont grimpé jusqu'à 6% dans les échanges après les heures de marché immédiatement après le rapport mais ont inversé leur trajectoire et ont chuté d'environ 8% le jour de bourse suivant — la plus grande baisse sur une journée depuis juillet — selon un rapport de BNN Bloomberg. Le déclin s'est étendu : Nvidia a chuté d'environ 4%, le fabricant d'équipements de puces Lam Research a chuté d'environ 10%, et le Nasdaq Composite a connu sa plus mauvaise journée en quatre mois, dit le même rapport.

Pourquoi les investisseurs sont nerveux

Microsoft avait déjà donné aux investisseurs un aperçu de la tendance. Malgré un chiffre d'affaires de 82,9 milliards de dollars dépassant les estimations et une croissance du cloud Azure de 40% en devises constantes, les actions de Microsoft ont chuté d'environ 3,9% lors de la séance suite à la divulgation de son plan capex d'environ 190 milliards de dollars, a rapporté Global Data Center Hub. La marge brute de l'entreprise a glissé à 67,6% de 68,7% — son plus bas niveau depuis 2022 — et la marge opérationnelle de son unité Intelligent Cloud a baissé de 180 points de base, que le média a attribué à l'amortissement accéléré et aux coûts de composants plus élevés.

NBC News a rapporté que l'économiste Ed Yardeni a réduit son objectif de fin d'année pour le S&P 500 à 7 900 de 8 400, citant une prudence croissante des investisseurs concernant le commerce de l'IA parallèlement aux préoccupations en matière d'inflation. Le même rapport a noté que près de la moitié de la croissance économique américaine cette année provient de dépenses liées à la technologie, ce qui signifie qu'un retrait de l'investissement en IA pourrait se répercuter sur l'économie au sens large. Les investisseurs ont également vendu des obligations qui soutiennent certaines constructions de centres de données, a déclaré NBC News, reflétant des doutes sur la question de savoir si les revenus générés par l'IA seront suffisants pour couvrir la dette utilisée pour financer l'expansion.

Ce que cela signifie pour les investisseurs à l'avenir

Les analystes décrivent le marché comme étant entré dans une phase de « montrez-moi » : les entreprises ne sont plus récompensées simplement pour avoir annoncé des projets d'IA, mais on leur demande de démontrer que la dépense se traduit par des revenus et un flux de trésorerie. Les dirigeants de Meta ont plaidé le cas inverse lors de l'appel de résultats — selon une transcription examinée via Motley Fool, le PDG Mark Zuckerberg a dit aux investisseurs que les priorités de l'entreprise étaient d'étendre le produit, d'augmenter les revenus et de réduire les coûts de calcul, encadrant l'expansion comme la capacité à servir plus d'un milliard d'utilisateurs via des produits tels que son assistant IA Muse et les outils IA d'entreprise.

Le financement de ces dépenses change également. ValueAddVC a rapporté que le capex du deuxième trimestre 2026 d'Alphabet de 44,92 milliards de dollars a dépassé son flux de trésorerie opérationnel de 39,07 milliards de dollars, poussant le flux de trésorerie disponible trimestriel à -5,86 milliards de dollars — son premier trimestre négatif depuis que Google est devenu public en 2004 — et a cité les estimations de Goldman Sachs selon lesquelles le capex des hyperscalers pourrait approcher 1,14 billions de dollars en 2027, avec plus d'un tiers de cela de plus en plus financé par des obligations corporatives de qualité supérieure plutôt que par les liquidités disponibles, en hausse d'environ 26% du capex en 2025. Alphabet doit annoncer ses propres résultats du troisième trimestre le 28 octobre 2026, une date observée de près pour voir si le modèle observé chez Meta et Microsoft se reproduit.