Почему крупные технологические компании тратят $730 миллиардов на инфраструктуру ИИ в 2026 году

Четыре крупнейшие американские технологические компании по доходам от облачных и ИИ услуг — Amazon, Alphabet, Microsoft и Meta — готовы потратить около $730 миллиардов на инфраструктуру ИИ в 2026 году, согласно данным, собранным сайтом инвестиционных исследований ValueAddVC на основе прогнозов самих компаний. Это примерно на 78% больше, чем четыре компании потратили в 2025 году, по подсчётам ValueAddVC.

Сколько тратит каждая компания

Деньги идут главным образом на центры обработки данных, серверы, сетевое оборудование и микросхемы ИИ. Amazon дал прогноз примерно $220 миллиардов капитальных затрат на 2026 год, что является наибольшим показателем среди четырёх компаний, увеличение на примерно 72% в годовом исчислении, согласно ValueAddVC. Alphabet повысил прогноз на 2026 год до $195–205 миллиардов, увеличение на около 120% по сравнению с 2025 годом. Meta дал прогноз $135–145 миллиардов на 2026 год, в сравнении с предыдущим минимумом в $130 миллиардов, как показано в её материалах по результатам, это увеличение на примерно 90–94% от 2025 года в зависимости от того, какой конец диапазона используется. Для Microsoft собственная объединённая оценка ValueAddVC составляет примерно $175 миллиардов, увеличение на примерно 48% в годовом исчислении. Отдельно Microsoft сообщила инвесторам на своём последнем звонке для акционеров, что капитальные затраты на календарный 2026 год достигнут примерно $190 миллиардов — примерно на $15 миллиардов выше оценки ValueAddVC и, согласно сводке Global Data Center Hub звонка, примерно на $35 миллиардов выше $154,6 миллиардов, которые ожидал Уолл-стрит, при этом примерно $25 миллиардов увеличения приписывается росту цен на компоненты и микросхемы памяти, а не добавлению мощностей. Разница между двумя цифрами отражает время, когда каждая оценка была составлена в соотношении с раскрытием информации самой Microsoft.

Результаты Meta стали точкой конфликта

Эти расходы стали историей фондового рынка 22 октября 2026 года, после того как Meta опубликовала результаты третьего квартала. Доход достиг $64,6 миллиардов, выше ожиданий аналитиков, а доход от рекламы вырос на 26% в годовом исчислении, согласно цифрам Meta, сообщённым KuCoin News. Но свободный денежный поток был отрицательным $2,12 миллиардов, вниз от положительных $10,63 миллиардов год назад — первый квартальный отток денег компании с её IPO в 2012 году. Капитальные затраты только за квартал составили $34,9 миллиардов, и капитальные затраты за девять месяцев 2026 года в размере $83,06 миллиардов были почти в два раза больше, чем $48,31 миллиардов, потраченных за тот же период в 2025 году. Meta также сообщила, что создаст новый класс акций без права голоса Class C, распределённых на основе 1:1 к существующим акционерам и ожидаемых вступить в силу в январе 2027 года, такой ход сигнализирует о дальнейшем привлечении капитала, согласно материалам по результатам.

Акции Meta выросли на столько же, сколько на 6% в торговле после часов работы сразу же после доклада, но затем развернулись и упали примерно на 8% в следующий торговый день — крупнейшее однодневное падение акций с июля, — согласно отчёту BNN Bloomberg. Снижение распространилось: Nvidia упала примерно на 4%, производитель оборудования для микросхем Lam Research снизилась примерно на 10%, и Nasdaq Composite был своим худшим днём за четыре месяца, согласно тому же отчёту.

Почему инвесторы нервничают

Microsoft уже дал инвесторам предварительное представление о схеме. Несмотря на доход $82,9 миллиардов, превысивший ожидания, и рост облака Azure на 40% в постоянной валюте, акции Microsoft упали примерно на 3,9% в сеансе после того, как он раскрыл свой план капитальных затрат в размере примерно $190 миллиардов, сообщила Global Data Center Hub. Валовая маржа компании упала до 67,6% с 68,7% — её самая низкая отметка с 2022 года — и операционная маржа её подразделения Intelligent Cloud упала на 180 базисных пункта, что, по данным источника, связано с ускоренной амортизацией и более высокими затратами на компоненты.

NBC News сообщила, что экономист Ed Yardeni снизил прогноз S&P 500 на конец года с 8400 до 7900, ссылаясь на растущую осторожность инвесторов в отношении сделок ИИ наряду с опасениями по поводу инфляции. Тот же отчёт отметил, что почти половина экономического роста США в этом году пришлась на расходы, связанные с технологиями, это означает, что сокращение инвестиций в ИИ может привести к волновому эффекту в более широкой экономике. Инвесторы также продавали облигации, поддерживающие некоторое строительство центров обработки данных, сообщила NBC News, отражая сомнения в том, будут ли доходы, связанные с ИИ, достаточными для покрытия долга, использованного для финансирования развёртывания.

Что это означает для инвесторов в будущем

Аналитики описывают рынок как вошедший в фазу «докажи мне»: компании больше не награждаются просто за объявление проектов ИИ, но их просят продемонстрировать, что расходы превращаются в доход и денежный поток. Руководители Meta утверждали обратное на звонке для акционеров — согласно расшифровке, просмотренной через Motley Fool, исполнительный директор Mark Zuckerberg сказал инвесторам, что приоритеты компании заключались в расширении продукта, увеличении доходов и снижении затрат на вычисления, представляя развёртывание как мощность для обслуживания более чем миллиарда пользователей через такие продукты, как помощник AI Muse и инструменты корпоративного ИИ.

Финансирование этих расходов также меняется. ValueAddVC сообщила, что капитальные затраты Alphabet в размере $44,92 миллиардов во втором квартале 2026 года превысили её операционный денежный поток в размере $39,07 миллиардов, толкнув квартальный свободный денежный поток до отрицательного $5,86 миллиардов — его первый отрицательный квартал с момента IPO Google в 2004 году — и ссылается на оценки Goldman Sachs, что капитальные затраты гиперскейлеров могут приблизиться к $1,14 триллионам в 2027 году, при этом более трети этого всё больше финансируется через инвестиционные облигации компаний, а не наличными деньгами, вверх с около 26% капитальных затрат в 2025 году. Alphabet должна опубликовать свои собственные результаты третьего квартала 28 октября 2026 года, дату, которую внимательно наблюдают, чтобы узнать, повторится ли схема, наблюдаемая в Meta и Microsoft.