Bod van Intesa van €31,4 miljard op Monte dei Paschi hangt af van aandeelhouderstemming op 29 oktober

Intesa Sanpaolo, Italië's grootste bank, heeft zijn bod op Monte dei Paschi di Siena (MPS) nog niet voltooid. Per 18 oktober 2026 blijft de transactie omstreden en zal deze worden beslecht op een buitengewone aandeelhoudersbijeenkomst van MPS op 29 oktober, volgens Intesa's eigen communicatie voor beleggers en Italiaanse financiële media.

Wat Intesa aanbiedt

Intesa lanceerde op 8 juni 2026 een ongevraagd inkoopbod en ruilbod voor alle aandelen van MPS, met een waardering van €30,6 miljard. De oorspronkelijke voorwaarden boden aandeelhouders van MPS 16 nieuw uitgegeven Intesa-aandelen voor elk 10 MPS-aandelen, plus €1,00 contanten per MPS-aandeel — een impliciete prijs van €10,091 per aandeel, ongeveer 12,5% hoger dan de slotkoers van MPS op 5 juni 2026, volgens de officiële persmededeling van Intesa Sanpaolo.

Op 3 oktober 2026 verhoogde de raad van bestuur van Intesa het contante gedeelte met €0,25 per aandeel, tot €1,25 per aandeel. Dit brengt de totale waarde van het bod op €31,4 miljard indien volledig aanvaard — €27,6 miljard in Intesa-aandelen en €3,8 miljard contanten — volgens een rapport van Adnkronos over het besluit van de raad.

Intesa stelde een voorwaarde aan het verhoogde bod: het vervalt als de MPS-vergadering het plan van Lovaglio goedkeurt om biedingen uit te brengen op Banco BPM en Banca Generali, samen met de gerelateerde kapitaalsverhoging en vrijwillige kapitaalsreductie, meldden Adnkronos en Il Sole 24 Ore. Intesa zei dat het deze voorwaarde zou handhaven in plaats van in te trekken als aandeelhouders het rivaliserende plan steunen, volgens Adnkronos.

Het rivaliserende plan op tafel op 29 oktober

Topman van MPS Luigi Lovaglio zet een alternatieve strategie in die is gebaseerd op MPS's eigen fusie met Mediobanca — voltooid in 2025 na de aankoop van 86,33% van Mediobanca door MPS, volgens de samenvatting van de transactie op Wikipedia — plus nieuwe openbare ruilbiedingen voor Banco BPM en Banca Generali, een speciale dividend van ongeveer €4 miljard, en een vrijwillige kapitaalsreductie. Il Sole 24 Ore meldde dat de twee ruilbodresoluties twee derde goedkeuring nodig hebben van het aanwezige kapitaal op de vergadering, en met ongeveer 70% verwacht deelnamespercentage, zouden ongeveer 47% van het stemkapitaal ze moeten steunen.

Twee proxy-adviebedrijven hebben het plan van Lovaglio afgeraden. Glass Lewis, in een opinie behandeld door businesspeople.it, adviseerde institutionele beleggers tegen de aanbiedingen voor Banco BPM en Banca Generali, de speciale dividend en de kapitaalsreductie te stemmen, terwijl zij de reeds voltooide fusie met Mediobanca steunen. Glass Lewis schreef dat "de mogelijke voordelen van de strategie van MPS niet voldoende overtuigend lijken, in termen van risico-rendementverhouding." ISS gaf een soortgelijke aanbeveling, volgens hetzelfde rapport.

Waar de grote aandeelhouders staan

De oppositie tegen het plan van Lovaglio onder grote aandeelhouders van MPS bedroeg meer dan een derde van het kapitaal per medio oktober, volgens Milano Finanza en businesspeople.it. De Italiaanse regering, die nog steeds een belang in MPS heeft na het terug te brengen tot onder de 20% tegen het einde van 2024 om aan de privatiseringsverplichtingen van de EU te voldoen (volgens Wikipedia), en Banco BPM, dat zelf een belang in MPS heeft, hebben beiden gezegd dat zij zich zullen onthouden, volgens Il Sole 24 Ore.

Sienatische stichting breekt met de leiding

De Fondazione Monte dei Paschi di Siena, die ooit de meerderheid van MPS bezat en nu ongeveer 0,2% van de aandelen bezit, kondigde op 16 oktober 2026 aan dat zij voornemens is het bod van Intesa te steunen in plaats van het plan van Lovaglio. Voorzitter van de stichting Riccardo Coppini zei dat het voorstel op 23 oktober naar het bestuur van de stichting zou gaan voor een formele "positieve beoordeling van de overname", volgens Milano Finanza.

De stap riep politieke kritiek op in Siena. La Nazione meldde dat voormalig burgemeester Bruno Valentini de stichting ervan beschuldigde Lovaglio in de steek te laten, terwijl de lokale "Radici per il futuro"-factie van de Democratische Partij en de Vijfsterrenbeweging zeiden dat de stichting geen concrete toezeggingen had beveiligd met betrekking tot werkgelegenheid, de toekomst van het hoofdkantoor Rocca Salimbeni, of lokale kredittoegang. Maatschappelijke groeperingen Pietraserena en Buongoverno MPS riepen de stichting op haar besluit openbaar toe te lichten, volgens hetzelfde rapport.

Achtergrond: van staatsredding tot overnamekandidaat

MPS, waarvan de oorsprong teruggaat tot een geldleningsinstituur dat in 1472 werd opgericht, werd in juli 2017 door de Italiaanse staat heropgekapitaliseerd met €8,1 miljard na een mislukte private redding, waardoor de regering ongeveer 64% eigenaar werd, volgens Wikipedia. Het Ministerie van Financiën verkleinde dat belang in fasen — tot 39% in november 2023, 26,7% in maart 2024 en 11,7% in november 2024 — voordat het eind 2024 onder het 20%-plafond dat vereist is onder de EU-steunregels daalde.

Intesa stelt de overname voor als het creëren van een van Europa's grootste bankgroepen, die meer dan 27 miljoen klanten bedient met ongeveer €2 biljoen aan financiële activa van klanten tegen 2029, met geprojecteerde jaarlijkse synergieën van €2,9 miljard, volgens de officiële persmedeling van Intesa. Dezelfde verklaring noemt regelgevingsgoedkeuringen van september tot december 2026, met afronding gericht op het einde van het jaar — een tijdlijn die nu afhangt van de uitkomst van de stemming van MPS op 29 oktober.