A oferta de €31,4 bilhões da Intesa para Monte dei Paschi depende da votação de acionistas de 29 de outubro

Intesa Sanpaolo, o maior banco da Itália, não concluiu sua oferta por Monte dei Paschi di Siena (MPS). Em 18 de outubro de 2026, o acordo permanecia contestado e será decidido em uma assembleia extraordinária de acionistas de MPS agendada para 29 de outubro, de acordo com as próprias divulgações de relações com investidores da Intesa e da mídia financeira italiana.

O que Intesa está oferecendo

Intesa lançou uma oferta não solicitada de compra e permuta de ações para a totalidade do MPS em 8 de junho de 2026, avaliando o alvo em €30,6 bilhões. Os termos originais ofereciam aos acionistas de MPS 16 novas ações Intesa para cada 10 ações MPS entregues, mais €1,0 em dinheiro por ação MPS — um preço implícito de €10,091 por ação, cerca de 12,5% acima do preço de fechamento de MPS em 5 de junho de 2026, de acordo com o comunicado oficial da sala de imprensa da Intesa Sanpaolo.

Em 3 de outubro de 2026, o conselho da Intesa aumentou a porção em dinheiro em €0,25 por ação, elevando-a para €1,25 por ação. Isso leva o valor total da oferta a €31,4 bilhões se totalmente aceita — €27,6 bilhões em ações Intesa e €3,8 bilhões em dinheiro — de acordo com um relatório da Adnkronos sobre a decisão do conselho.

Intesa anexou uma condição à oferta aumentada: ela se torna nula se a assembleia de MPS aprovar o plano de Lovaglio de fazer uma oferta por Banco BPM e Banca Generali, juntamente com o aumento de capital relacionado e a redução de capital voluntária, segundo relatado pela Adnkronos e Il Sole 24 Ore. Intesa disse que faria valer essa condição em vez de renunciá-la se os acionistas apoiarem o plano rival, de acordo com a Adnkronos.

O plano rival na mesa de 29 de outubro

Luigi Lovaglio, diretor executivo de MPS, está perseguindo uma estratégia alternativa construída em torno da própria fusão de MPS com Mediobanca — concluída em 2025 após MPS adquirir 86,33% de Mediobanca, de acordo com o resumo do Wikipedia da transação — mais novas ofertas de permuta pública para Banco BPM e Banca Generali, um dividendo especial de aproximadamente €4 bilhões, e uma redução de capital voluntária. Il Sole 24 Ore relatou que as duas resoluções de oferta de permuta precisam de aprovação de dois terços do capital presente na assembleia, e com aproximadamente 70% de comparecimento esperado, cerca de 47% do capital votante precisaria apoiá-las.

Duas firmas de consultoria de procuração recomendaram contra o plano de Lovaglio. Glass Lewis, em uma opinião coberta por businesspeople.it, aconselhou investidores institucionais a votarem contra as ofertas de Banco BPM e Banca Generali, o dividendo especial e a redução de capital, enquanto apoiam a fusão de Mediobanca já concluída. Glass Lewis escreveu que "os benefícios potenciais da estratégia de MPS não parecem suficientemente convincentes, em termos de relação risco/retorno." ISS emitiu uma recomendação similar, de acordo com o mesmo relatório.

Onde os grandes acionistas estão posicionados

A oposição ao plano de Lovaglio entre os principais acionistas de MPS ultrapassou um terço do capital em meados de outubro, de acordo com Milano Finanza e businesspeople.it. O governo italiano, que ainda detém uma participação em MPS após reduzi-la abaixo de 20% no final de 2024 para atender aos compromissos de privatização da UE (de acordo com Wikipedia), e Banco BPM, que ele próprio detém uma participação em MPS, ambos disseram que se absterão, de acordo com Il Sole 24 Ore.

A fundação de Siena se rompe com a gestão

A Fondazione Monte dei Paschi di Siena, que outrora controlava a maioria de MPS e agora possui cerca de 0,2% de suas ações, anunciou em 16 de outubro de 2026, que pretende apoiar a oferta de Intesa em vez do plano de Lovaglio. O presidente da fundação Riccardo Coppini disse que a proposta iria ao conselho administrativo da fundação em 23 de outubro para uma "avaliação positiva formal da aquisição", de acordo com Milano Finanza.

O movimento provocou crítica política em Siena. La Nazione relatou que o ex-prefeito Bruno Valentini acusou a fundação de abandonar Lovaglio, enquanto a facção "Radici per il futuro" do Partido Democrático local e o Movimento Cinco Estrelas disseram que a fundação não havia garantido compromissos concretos sobre empregos, o futuro da sede Rocca Salimbeni, ou acesso ao crédito local. Grupos da sociedade civil Pietraserena e Buongoverno MPS pediram à fundação para explicar sua decisão publicamente, de acordo com o mesmo relatório.

Contexto: do resgate estatal ao alvo de aquisição

MPS, que traça suas origens a um monte de piedade fundado em 1472, foi recapitalizado pelo estado italiano em julho de 2017 com €8,1 bilhões após uma tentativa de resgate privado fracassada, tornando o governo seu proprietário majoritário em aproximadamente 64%, de acordo com Wikipedia. O Tesouro reduziu essa participação em etapas — para 39% em novembro de 2023, 26,7% em março de 2024 e 11,7% em novembro de 2024 — antes de cair abaixo do teto de 20% exigido sob as regras de auxílio estatal da UE no final de 2024.

Intesa enquadra a aquisição como a criação de um dos maiores grupos bancários da Europa, servindo mais de 27 milhões de clientes com aproximadamente €2 trilhões em ativos financeiros de clientes em 2029, com sinergias anuais projetadas de €2,9 bilhões, de acordo com seu comunicado de sala de imprensa oficial. O mesmo comunicado lista aprovações regulatórias de setembro a dezembro de 2026, com conclusão prevista para o final do ano — um cronograma que agora depende do resultado da votação de MPS de 29 de outubro.