افزایش هزینه هوش مصنوعی Meta: چگونه رشد هزینه سرمایه‌ای سودآوری را فشرده کرده است

Meta Platforms با مقیاسی که تعداد کمی از شرکت‌ها تلاش کرده‌اند خرج می‌کند، دهاهای میلیارد دلار را هر سه ماهه به مراکز داده، سرورها و تجهیزات شبکه ریخت تا ظرفیت هوش مصنوعی را بسازد. شرکت نتایج سه ماهه سوم سال ۲۰۲۶ را پس از بستن بازار در ۲۱ اکتبر، با تماس کنفرانسی برای ساعت ۱:۳۰ بعد از ظهر PT / ۴:۳۰ بعد از ظهر ET، براساس وب‌سایت روابط سرمایه‌گذار Meta اعلام می‌کند. سرمایه‌گذاران به دقت مراقبت می‌کنند چون وتیرۀ خرج‌کرد قبلاً شکل جایی برجا گذاشته است - و در برخی سه ماهه‌ها در فشار قرار دارد - موضع نقدی و درآمدهای شرکت.

از ۷۲ میلیارد دلار تا ۱۴۵ میلیارد دلار در یک سال

Meta در سال ۲۰۲۵ ۷۲٫۲ میلیارد دلار برای هزینه‌های سرمایه‌ای خرج کرد، براساس گزارش Yahoo Finance درباره مسیر خرج Meta. برای سال ۲۰۲۶، Meta در ابتدا راهنمایی ۱۱۵–۱۳۵ میلیارد دلار در هزینه‌های سرمایه‌ای انجام داد، سپس این محدوده را به ۱۲۵–۱۴۵ میلیارد دلار پس از نتایج سه ماهه اول در ۳۰ آوریل افزایش داد، و دوباره آن را به ۱۳۰–۱۴۵ میلیارد دلار پس از نتایج سه ماهه دوم در ۲۹ ژوئیه محدود کرد، براساس تحلیل ValueAddVC براساس افشاهای درآمد Meta. هر افزایش نمایندۀ تقریباً دو برابر شدن خرج در مقایسه با سال قبل است.

پول برای زیرساخت فیزیکی است. پرونده ۱۰-Q از Meta در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده نشان می‌دهد که خالص اموال و تجهیزات به ۲۲۵٫۷ میلیارد دلار در ۳۰ ژوئیه ۲۰۲۶ رسید، در مقایسه با ۱۷۶٫۴ میلیارد دلار در پایان سال ۲۰۲۵، با ۸۰٫۳ میلیارد دلار آن به عنوان ساخت در حال پیشرفت طبقه‌بندی شده است، بطور اساسی برای مراکز داده، سرورها و زیرساخت شبکه. همان پرونده یک موافقت مرکز داده لوئیزیانا را توصیف می‌کند که Meta در آن ۲۰٪ سهام عضویت دارد، با تقریباً ۲۷ میلیارد دولار هزینه‌های توسعه متعهد و تعهدات اجاره حدود ۱۲٫۳ میلیارد دلار از سال ۲۰۲۹ شروع می‌شود، همچنین پروژه El Paso، تگزاس که شامل دارایی‌های مرکز داده است با ارزش دفتری ۱٫۴۸ میلیارد دلار که هیئت Meta در سه ماهه سوم ۲۰۲۶ برای مساهمت در یک ترتیب توسعه‌ همکاری شخص ثالث تایید کرد.

هزینه سرمایه‌ای، بدهی و فشار جریان نقدی آزاد

پرونده SEC نشان می‌دهد Meta در نیمه اول سال ۲۰۲۶ ۴۹٫۱ میلیارد دلار برای اموال و تجهیزات خرج کرد در حالی که ۶۴٫۱ میلیارد دلار جریان نقدی عملیاتی تولید کرد. بدهی بلندمدت به ۸۳٫۷ میلیارد دلار در ۳۰ ژوئیه ۲۰۲۶ رسید، از ۵۸٫۷ میلیارد دلار در پایان سال ۲۰۲۵، پس از اینکه Meta در مه ۲۰۲۶ ۲۵ میلیارد دلار در نت‌های بدون تضمین بزرگ جدید صادر کرد، براساس پرونده.

فشار نقدی بیشتر در سه ماهه دوم دیده شد. براساس خلاصه ValueAddVC از نتایج Meta، هزینه‌های سرمایه‌ای به ۳۱٫۱ میلیارد دلار در سه ماهه پرش کرد - ۵۷٪ بالاتر از ۱۹٫۸ میلیارد دلار در سه ماهه اول - و تقریباً ۹۸٪ از جریان نقدی عملیاتی ۳۱٫۸۶ میلیارد دلار را مصرف کرد، جریان نقدی آزاد را در نزدیکی نقطه سربه‌سر جا گذاشت. این در مقایسه با ۱۲٫۴ میلیارد دلار جریان نقدی آزاد در سه ماهه اول، زمانی که هزینه سرمایه‌ای پایین‌تر بود. درآمد هر سهم به ۶٫۱۸ دلار رسید، پایین‌تر از برآورد توافق حدود ۷٫۱۴ دلار که ValueAddVC نقل کرد، و سهام Meta حدود ۸٪ در معاملات بعد از ساعات پس از گزارش کاهش یافت.

نمونه پس از نتایج سه ماهه اول تکرار شد. سهام Meta بیش از ۶٪ در معاملات بعد از ساعات در ۳۰ آوریل ۲۰۲۶ کاهش یافت، پس از اینکه مدیریت راهنمایی هزینه سرمایه‌ای را افزایش داد، حتی زمانی که رقبای Alphabet و Amazon - که در همان روز گزارش دادند - سهام خود را افزایشی دیدند، براساس Yahoo Finance. تحلیل‌گر S&P Global Melissa Otto در حالی نقل شد که سرمایه‌گذاران "کمی ناراحت از میزان پول‌ای که می‌سوزانند" بودند.

چرا خیابان وال تقسیم شده است

همه تحلیل‌گران خرج را به عنوان علامت هشداری نمی‌بینند. Truist Securities هدف قیمتی خود در Meta را از ۷۶۳ به ۱,۰۰۰ دلار در ۱۸ اکتبر ۲۰۲۶ افزایش داد - خیابان بالا همانطور که Wells Fargo هدف آن است - با تحلیل‌گر Youssef Squali اشاره به تجاری زودرس از وکیل هوش مصنوعی Meta Muse، که در ۸ سپتامبر راه‌اندازی شد، و پیش‌بینی ۲۸٫۵ میلیارد دلار درآمد Muse اضافی تا سال ۲۰۳۰، براساس Investing.com. Squali همچنین درآمد سه ماهه سوم حدود ۶۳٫۹ میلیارد دلار را پیش‌بینی کرد، در انتهای بالای محدوده راهنمایی Meta خود ۶۱–۶۴ میلیارد دلار.

تحلیل‌گران دیگر در مورد راه جلو احتیاط‌تر هستند. Mark Mahaney از Evercore ISI گفت که انتظار دارد رشد هزینه سرمایه‌ای در سال ۲۰۲۷ از نظر دلار مشابه برای حدود ۷۰ میلیارد دلار افزایش ثبت شده در سال ۲۰۲۶ و هشدار داد که راهنمایی خرج و هزینه کل Meta می‌تواند "بالاتر از خیابان," براساس Yahoo Finance، آن را "احتمالی" می‌کند که تخمین‌های درآمد سال ۲۰۲۷ تنزل یابند.

مسئول مالی رئیس Meta، Susan Li، بارها به سرمایه‌گذاران گفته است که شرکت انعطاف‌پذیری را برای تنظیم خرج سال‌های آینده "برای هماهنگی با بازده," براساس گزارش ValueAddVC در مورد نظرات Li در تماس‌های درآمد - یک سیگنال که وتیرۀ سرمایه‌گذاری می‌تواند کند شود اگر محصولات هوش مصنوعی درآمد متناسب تولید کنند.

آنچه برای مراقبت در ۲۱ اکتبر باید انجام شود

گزارش سه ماهه سوم ۲۰۲۶ Meta نشان می‌دهد که آیا مسیر هزینه سرمایه‌ای در انتهای بالای محدوده خود ۱۳۰–۱۴۵ میلیارد دلار ادامه می‌یابد و آیا جریان نقدی آزاد از سطح نزدیک سربه‌سر در سه ماهه دوم بهبود می‌یابد. تحلیل‌گران از جمله Mahaney و Squali نیز برای هر راهنمایی رسمی هزینه سرمایه‌ای سال ۲۰۲۷ گوش می‌دهند، از آن‌جایی که ارقام فعلی - محدوده ۱۹۰–۱۹۳ میلیارد دلار نقل شده توسط Truist و اجماع خیابان وال - هنوز برآورد به جای راهنمایی شرکت هستند.