メタのAI支出急増：設備投資成長が利益圧迫

メタ・プラットフォーズは、ほとんどの企業が試みたことのない規模で支出を行い、データセンター、サーバー、ネットワークギアに四半期ごとに数十億ドルを投じて人工知能容量を構築しています。同社はメタのインベスター・リレーションズサイトによると、10月21日の市場終了後に2026年第3四半期決算を報告し、太平洋時間午後1時30分／東部時間午後4時30分にカンファレンスコールがスケジュールされています。支出のペースがすでに企業のキャッシュポジションと収益を変形させ、四半期によっては圧迫しているため、投資家は注視しています。

1年で$72 billionから最大$145 billionへ

ヤフー・ファイナンスのレポートによると、メタは2025年に設備投資で$72.2 billionを支出しました。2026年についてメタは当初$115～135 billionの設備投資をガイダンスしましたが、4月30日の第1四半期決算後に$125～145 billionに引き上げ、7月29日の第2四半期決算後にValueAddVCによるメタ自身の決算開示に基づく分析により$130～145 billionに再度絞られました。各引き上げは前年との比較で支出のほぼ倍増を表しています。

資金は物理的インフラストラクチャーに充てられています。米証券取引委員会に提出されたメタの10-Q報告書では、2026年6月30日時点のネット財産および設備が$225.7 billionに達し、2025年末の$176.4 billionから増加しており、そのうち$80.3 billionが主にデータセンター、サーバー、ネットワークインフラの建設中として分類されています。同報告書はメタが20%のメンバーシップ権益を保有するルイジアナ州のデータセンター事業について説明しており、約$27 billionのコミットされた開発コストと2029年から開始される約$12.3 billionのリース債務があります。また、テキサス州エルパソのプロジェクトについて、データセンター資産で$1.48 billionの簿価を有し、メタの取締役会が2026年第3四半期で第三者の共同開発契約への拠出を承認したものが含まれています。

設備投資、債務、フリー・キャッシュ・フロー圧迫

SEC報告書によると、メタは2026年上半期に不動産および設備に$49.1 billionを支出し、$64.1 billionの営業キャッシュ・フローを生成しました。2026年6月30日時点での長期債務は$83.7 billionに上昇し、2025年末の$58.7 billionから増加しました。報告書によると、メタは2026年5月に新しい上位無担保シニア・ノーツで$25 billionを発行しました。

キャッシュ逼迫は第2四半期で最も顕著でした。ValueAddVCによるメタ決算結果の要約によると、設備投資は四半期で$31.1 billionに急増し、第1四半期の$19.8 billionから57%増加しました。営業キャッシュ・フロー$31.86 billionのおよそ98%を消費し、フリー・キャッシュ・フローは収支均衡付近に留まりました。これは第1四半期の$12.4 billionのフリー・キャッシュ・フローと比較しています。1株当たり利益は$6.18で、ValueAddVCが引用するコンセンサス推定値の約$7.14を下回りました。メタ株はレポート後の時間外取引で約8%下落しました。

このパターンは第1四半期決算後に繰り返されました。2026年4月30日、経営陣が設備投資ガイダンスを引き上げた後、メタ株は時間外取引で6%以上下落しました。ヤフー・ファイナンスによると、同じ日に報告したライバルのアルファベットとアマゾンは株価が上昇しました。S&P Globalアナリストのメリッサ・オットはインベスターが「彼らが焼却しているキャッシュの量について少しイライラしている」とのコメントで引用されました。

ウォール街が分裂する理由

すべてのアナリストが支出を警告信号と見なしていません。Truist Securitiesは2026年10月18日にメタの目標株価を$763から$1,000に引き上げました。ストリート・ハイはウェルス・ファーゴの目標と一致しています。アナリストのユセフ・スクアリは、9月8日にローンチされたメタのミューズAIエージェントからの初期の収益牽引を引用し、Investing.comによると2030年までにミューズから$28.5 billionの追加収益を投影しています。スクアリはまた第3四半期の収益を$63.9 billionと予測し、メタ自身の$61～64 billionのガイダンス範囲の上限にあります。

他のアナリストは先の道についてより慎重です。Evercore ISIのマーク・マハニーは、2027年の設備投資成長が2026年に記録された約$70 billionの増加に同等のドル規模で期待されると述べ、メタの支出と総費用ガイダンスが「ストリート上」に来る可能性があると警告しました。ヤフー・ファイナンスによると、2027年の収益予想が「おそらく」下方修正される可能性があります。

メタの最高財務責任者スーザン・リーはValueAddVCによる彼女の決算コール発言の報告のように、会社が将来年の支出を「リターンに合わせるために」調整する柔軟性を保持していることを投資家に繰り返し述べました。これはAI製品が同等の収益を生成できない場合、投資ペースが遅くなる可能性があるシグナルです。

10月21日に注視すること

メタの2026年第3四半期報告は、設備投資軌道が$130～145 billionの範囲の上限で継続するかどうか、およびフリー・キャッシュ・フローが第2四半期で見られたほぼ収支均衡レベルから回復するかどうかを示すでしょう。マハニーとスクアリを含むアナリストは、また2027年の設備投資ガイダンスについても注視しています。現在の数字（Truistおよびウォール街コンセンサスが引用する$190～193 billionの範囲）は、会社ガイダンスではなく推定のままです。