Aumento de Gastos em IA da Meta: Como o Crescimento de Capex Está Reduzindo a Rentabilidade

A Meta Platforms está gastando em uma escala que poucas empresas tentaram, despejando dezenas de bilhões de dólares por trimestre em centros de dados, servidores e equipamentos de rede para construir capacidade de inteligência artificial. A empresa relata resultados do terceiro trimestre de 2026 após o fechamento do mercado em 21 de outubro, com uma chamada de conferência agendada para 13h30 PT / 16h30 ET, de acordo com o site de relações com investidores da Meta. Os investidores estão observando de perto porque o ritmo de gastos já reformulou —e em alguns trimestres sobrecarregou— a posição de caixa e os ganhos da empresa.

De $72 Bilhões para até $145 Bilhões em Um Ano

Meta gastou $72,2 bilhões em despesas de capital em 2025, de acordo com um relatório da Yahoo Finance sobre a trajetória de gastos da empresa. Para 2026, Meta orientou inicialmente para $115–135 bilhões em capex, depois elevou esse intervalo para $125–145 bilhões após seus resultados do primeiro trimestre em 30 de abril, e o estreitou novamente para $130–145 bilhões após os resultados do segundo trimestre em 29 de julho, de acordo com uma análise da ValueAddVC baseada nas próprias divulgações de ganhos da Meta. Cada aumento representa aproximadamente uma duplicação de gastos em comparação com o ano anterior.

O dinheiro está indo para infraestrutura física. Um arquivo 10-Q da Meta junto à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA mostra que propriedade líquida e equipamentos atingiram $225,7 bilhões em 30 de junho de 2026, acima de $176,4 bilhões no final de 2025, com $80,3 bilhões disso classificados como construção em andamento, principalmente para centros de dados, servidores e infraestrutura de rede. O mesmo arquivo descreve um empreendimento de centro de dados na Louisiana em que a Meta detém uma participação de 20%, com aproximadamente $27 bilhões em custos de desenvolvimento comprometidos e obrigações de arrendamento de cerca de $12,3 bilhões começando em 2029, bem como um projeto em El Paso, Texas envolvendo ativos de centro de dados com um valor contábil de $1,48 bilhão que o conselho da Meta aprovou para contribuição a um arranjo de codesenvolvimento de terceiros no terceiro trimestre de 2026.

Capex, Dívida e o Aperto no Fluxo de Caixa Livre

O arquivo da SEC mostra que Meta gastou $49,1 bilhões em propriedade e equipamentos na primeira metade de 2026 enquanto gerava $64,1 bilhões em fluxo de caixa operacional. A dívida de longo prazo subiu para $83,7 bilhões em 30 de junho de 2026, de $58,7 bilhões no final de 2025, depois que Meta emitiu $25 bilhões em novas notas senior não garantidas em maio de 2026, segundo o arquivo.

O aperto de caixa foi mais visível no segundo trimestre. De acordo com o resumo da ValueAddVC dos resultados da Meta, as despesas de capital saltaram para $31,1 bilhões no trimestre —acima de 57% de $19,8 bilhões no primeiro trimestre— e consumiram aproximadamente 98% do fluxo de caixa operacional de $31,86 bilhões, deixando fluxo de caixa livre quase no equilíbrio. Isso comparou com $12,4 bilhões de fluxo de caixa livre no primeiro trimestre, quando capex foi menor. Ganho por ação ficou em $6,18, abaixo de uma estimativa de consenso de aproximadamente $7,14 citada pela ValueAddVC, e as ações da Meta caíram quase 8% na negociação após o expediente após o relatório.

O padrão se repetiu após os resultados do primeiro trimestre. A ação da Meta caiu mais de 6% na negociação após o expediente em 30 de abril de 2026, após a administração elevar a orientação de capex, mesmo quando rivais Alphabet e Amazon —que reportaram no mesmo dia— viram suas ações subirem, de acordo com a Yahoo Finance. A analista de S&P Global Melissa Otto foi citada dizendo que os investidores estavam "um pouco frustrados com a quantidade de caixa que estão queimando".

Por Que Wall Street Está Dividida

Nem todos os analistas veem o gasto como um sinal de aviso. Truist Securities elevou seu preço-alvo na Meta para $1.000 de $763 em 18 de outubro de 2026 —um máximo na rua que iguala o alvo de Wells Fargo— com analista Youssef Squali citando tração de receita inicial do agente de IA Muse da Meta, lançado em 8 de setembro, e projetando $28,5 bilhões em receita incremental do Muse até 2030, de acordo com Investing.com. Squali também projetou receita do terceiro trimestre de $63,9 bilhões, no topo do intervalo de orientação de $61–64 bilhões da Meta.

Outros analistas são mais cautelosos sobre o caminho à frente. Mark Mahaney da Evercore ISI disse que espera crescimento de capex em 2027 semelhante em termos de dólares ao aumento de aproximadamente $70 bilhões registrado em 2026, e alertou que os gastos da Meta e a orientação de despesas totais podem vir "acima do mercado", de acordo com a Yahoo Finance, tornando "provável" que as estimativas de ganho de 2027 sejam revisadas para baixo.

A diretora financeira da Meta, Susan Li, repetidamente disse aos investidores que a empresa mantém flexibilidade para ajustar gastos de anos futuros "para alinhar com retornos", de acordo com relato da ValueAddVC sobre suas observações em chamadas de ganho — um sinal de que o ritmo do investimento pode diminuir se produtos de IA não gerarem receita proporcional.

O Que Observar em 21 de Outubro

O relatório do terceiro trimestre de 2026 da Meta mostrará se a trajetória de capex continua no topo de seu intervalo de $130–145 bilhões e se o fluxo de caixa livre se recupera do nível quase de equilíbrio visto no segundo trimestre. Analistas incluindo Mahaney e Squali também estarão escutando qualquer orientação de capex formal de 2027, já que as cifras atuais —um intervalo de $190–193 bilhões citado por Truist e consenso de Wall Street— permanecem estimativas em vez de orientação da empresa.