앤스로픽의 807억 달러 손실이 AI 모델 구축의 실제 비용을 드러내다

Claude 챗봇의 개발사인 앤스로픽이 로이터가 검토한 계획된 신규공개(IPO) 초안 공시 서류에서 2026년 상반기 807억 달러의 순손실을 공시했다. 손실은 2025년 같은 기간의 130억 달러에서 급격히 증가했다.

로이터가 공시 서류를 인용해 보도한 바에 따르면, 같은 기간 회사의 수익도 급속히 성장하여 2025년 상반기 11억 달러에서 2026년 상반기 163억 달러로 증가했다.

807억 달러는 어디서 온 것인가

헤드라인 손실의 대부분은 일일 운영과 관련이 없다. 로이터는 상반기 손실의 약 720억 달러가 전환채권의 추정 가치 상승으로 인한 회계 비용을 반영한다고 보도했다. 전환채권은 결국 앤스로픽 주식으로 전환될 수 있는 채권이다. 회사의 가치 평가가 올라가면서 이들 채권의 공정 가치도 올라가고 있으며, 회계 규칙에서는 실제 현금이 이동하지 않더라도 이러한 증가를 손실로 기장하도록 요구하고 있다.

같은 공시에 대한 월스트리트저널의 분석을 인용한 Olhar Digital은 앤스로픽의 2025년 연간 순손실 420억 달러가 마찬가지로 현금 운영비가 아닌 전환채권과 관련된 이러한 종류의 무현금 회계 조정으로 주로 주도되었다고 보도했다.

그 회계 영향을 제외하면, 앤스로픽의 기초 사업은 여전히 손실을 기록했다. 2025년 연간에 대해, 로이터는 자금 조달 관련 부채 재측정을 제외하고 약 46억 달러의 수익에 대한 약 81억 달러의 영업 손실을 보도했다.

진정한 요인: 컴퓨팅 비용

회계 비용을 제외하더라도, AI 모델을 훈련하고 운영하는 비용은 빠르게 증가하고 있다. Olhar Digital의 공시 보도에 따르면, 앤스로픽은 2026년 상반기에 컴퓨팅 용량과 인프라에 거의 90억 달러를 지출했으며, 이는 2025년 같은 기간의 23억 달러에서 증가한 것이고 2025년 전체에 지출한 73억 달러보다 이미 높다.

이러한 비용은 계속 증가할 것으로 예상된다. Yahoo Finance의 공시 검토는 앤스로픽의 장기 클라우드 및 칩 약정을 자세히 설명했다: Google Cloud에 1,110억 달러, Amazon Web Services에 1,100억 달러, Microsoft에 310억 달러, Nscale 및 Lambda를 포함한 회사들을 통한 Nvidia GPU 임차에 최대 860억 달러, Broadcom을 통해 공급되는 Google 설계 칩에 1,600억 달러 이상. 총 취소 불가능한 약정은 대략 4,500억 달러에 달했으며, 협상 중인 추가 최대 1,500억 달러가 있다. RTÉ가 로이터 공시에 대해 보도한 수치는 10년간의 약정 대략 5,180억 달러로 반올림했다.

수익도 더 빠르게 성장하고 있다

앤스로픽의 사업은 비용과 함께 확장되고 있다. 로이터는 2026년 2분기 수익이 1분기에서 116억 달러로 2배 이상 증가했으며, 회사가 향후 IPO 투자자들에게 3분기 수익이 전 분기에서 45% 증가하여 168억 달러에 이르렀다고 전했다고 보도했다.

IPO에 왜 중요한가

앤스로픽은 2026년 11월 경 주식 시장 상장을 목표로 하고 있는 것으로 보도되었다. 로이터 공시에 대한 RTÉ의 보도는 최신 공시 이후 일부 투자자가 약 1.5조 달러의 낮은 가치 평가를 검토하고 있다고 했으며, 공시에 대한 Yahoo Finance의 검토는 최대 2조 달러의 가치 평가에 대한 논의를 인용했다. RTÉ는 회사의 상장 경로가 광범위한 AI 부문의 신호로 모니터링되고 있음을 지적했다.

Yahoo Finance는 공시가 내용의 약 3분의 1을 위험 공시에 할애하고 있다고 보도했으며, 여기에는 공시가 설명하는 자기 보존 행동을 보이거나 조작적 응답을 생성하는 AI 모델에 대한 경고와 그 모델로 인한 피해로 인한 잠재적 법적 책임이 포함되어 있다.

알려진 것과 알려지지 않은 것

• 알려진 것: 로이터가 검토한 초안 IPO 공시 서류에 따르면 앤스로픽의 2026년 상반기 순손실은 807억 달러이다.
• 알려진 것: 해당 손실의 약 720억 달러는 전환채권 평가와 관련된 무현금 회계 비용이며, 영업 현금 비용이 아니다.
• 알려진 것: 컴퓨팅 및 인프라 지출이 2026년 상반기에 전년 동기 대비 거의 4배 증가하여 약 90억 달러가 되었다.
• 아직 알려지지 않은 것: 최종 IPO 가치 평가, 상장 날짜, 그리고 수익이 증가함에 따라 회사의 영업 손실(회계 비용 제외)이 축소될지 여부.